- Entre 2019 y 2022, nada parecía salirme mal a Elon Musk.
- Musk podía hacer y decir lo que quisiera y el éxito lo seguía: incluso fue nombrado Persona del Año 2021 por Time.
- Los malabares para poder mantener su apuesta por X podrían terminar por resquebrajar su imperio.
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Elon Musk estaba en una racha. Desde 2019 hasta 2022, parecía que cada apuesta que Musk hacía daba frutos.
Tesla era consistentemente rentable por primera vez en su historia y sus acciones se disparaban a medida que su nueva «gigafactory» en Shanghai aumentaba la producción. Los cohetes de SpaceX cautivaban la atención del público, incluso cuando explotaban, todos seguían aplaudiendo. Las acusaciones de corrupción y auto-negocios resbalaban fácilmente de la espalda de Musk.
Musk podía hacer y decir lo que quisiera y el éxito lo seguía: incluso fue nombrado Persona del Año 2021 por Time.
Luego, Musk hizo lo que inevitablemente hace todo jugador de blackjack adicto al riesgo: llevó su suerte demasiado lejos. La sobreconfianza, el sesgo de confirmación y las ilusiones de control llevaron a una serie de malas decisiones, y ¡BOOM!, el imperio de Elon está en problemas nuevamente.
El cambio de fortuna fue evidente en la Conferencia Dealbook del New York Times la semana pasada. Durante una entrevista con el anfitrión Andrew Ross Sorkin, los indicadores reconocibles de que la mano de Musk se había enfriado estaban por todas partes.
Se enfureció con las personas que dictarán el destino de Twitter, parecía desconcertado por preguntas clave sobre el futuro de sus empresas y no ofreció disculpas por su comportamiento desequilibrado y antisocial en línea. Sorkin sugirió que el cerebro de Musk es como una tormenta, pero sonaba más como dos gatos peleando por salir de una bolsa de tela.
Esto, damas y caballeros, es lo que sucede cuando Musk se da cuenta de que está en un aprieto de su propia creación. Lo sé, porque ya lo hemos visto antes, incluido en 2018, cuando casi estrelló a Tesla contra una montaña.
Puede encontrar una manera de evitar la calamidad, como hizo entonces, pero este aprieto es mucho más complejo que el anterior. Musk tiene que lidiar con más de 13,000 millones de dólares de deuda que aún pesa sobre un Twitter que se hunde rápidamente, las ganancias de Tesla se reducen debido a la falta de demanda y nuevos productos, y un mundo que está generalmente cansado de su actuación.
En el mundo de Musk, todo está conectado por dinero; los problemas en un negocio afectan a los demás. Es por eso que Elon está siendo excepcionalmente obstinado. No es solo tu imaginación; su suerte ha cambiado.
2018, el primer annus horribilis
Si quieres entender el comportamiento desequilibrado más reciente de Musk, es útil entender las razones por las cuales se desahogó en el pasado. Así que déjame llevarte de vuelta al salvaje viaje que fue 2018: Musk había apostado el futuro de Tesla en el Model 3. Con un precio inicial previsto de 30,000 dólares el automóvil debía hacer que los vehículos eléctricos fueran accesibles para los conductores que no podían pagar precios de lujo. Pero los inversionistas de Tesla se pusieron cada vez más inquietos a medida que el modelo quedaba atrapado en lo que Musk llamó «el infierno de la producción».
La presión para lanzar el Model 3 claramente pesaba sobre Musk, y no era sutil al respecto. En la llamada de resultados del primer trimestre de Tesla, cortó la pregunta financiera básica de un analista, diciendo que las «preguntas aburridas y estúpidas no son geniales». Se frustró tanto que abandonó a los analistas por completo y comenzó a responder preguntas de fanáticos en YouTube. Finalmente, incluso suplicó a los inversionistas escépticos de Tesla que «por favor, vendan nuestras acciones».
Cuando Musk está más necesitado de dinero, tiende a morder la mano que le da.
Musk también se volvió más activo en Twitter en este momento, a menudo con resultados erráticos. Cuando un buzo profesional se quejó de que Musk estaba distrayendo los esfuerzos para rescatar a un equipo de futbol infantil atrapado en una cueva en Tailandia, Musk llamó al buzo «tipo pedófilo» y lo acosó en Twitter.
Usó la plataforma para quejarse de los medios de comunicación, atacar a inversionistas que apostaban en contra de las acciones de Tesla e incluso tuiteó que iba a hacer que Tesla fuera privada a 420 dólares por acción cuando no existía tal acuerdo.
Tesla estaba, como Musk admitió más tarde, «cerca de la muerte», y el «infierno de la producción» del verano estaba a punto de convertirse en el «infierno logístico» del otoño.
La salvación de Tesla vino en forma del Partido Comunista Chino. En 2019, mientras los ejecutivos huían de Tesla y la empresa seguía perdiendo dinero, Musk cerró un trato para construir una fábrica en Shanghai. Desde los permisos hasta la construcción y la apertura, la gigafábrica de Shanghai se construyó en tan solo 168 días hábiles.
Observadores escépticos, incluyéndome a mí, quedamos sorprendidos. Lo que no apreciamos fue el poder asombroso de China cuando está presionando agresivamente para alcanzar un objetivo único. Cuando el partido dijo que Tesla podía construir la fábrica allí, eso significaba de inmediato.
Sin China, Tesla no se habría convertido finalmente en una «verdadera empresa automotriz», en palabras de Musk. Esquivó la destrucción y comenzó a calmarse y a enfocarse en otros proyectos, como Starlink. Claro, aún se descontrolaba en Twitter, pero al menos no estaba llorando en Rolling Stone sobre lo mucho que necesitaba una novia para ser feliz. Finalmente, parecía que el universo de Musk había encontrado algún tipo de frenético equilibrio.
En general, hay dos lecciones diferentes que una persona puede aprender de sobrevivir a un encuentro cercano con la ruina. Pueden aprender a ser más cautelosos, o pueden decidir que son indestructibles y tentar al destino. No creo que necesite decirte qué camino eligió Musk.
Todo el mundo de Elon está conectado
Digan lo que quieran de él, pero Elon Musk tiene ambición. En la cima del mundo a principios de 2022, Musk decidió que tenía el poder de «arreglar» por sí solo todo el concepto de libertad de expresión. Y dado que está irremediablemente adicto a la adulación que recibe en Twitter, ahí es donde decidió comenzar.
Todos conocemos esta parte de la historia. Musk comenzó a construir una participación en Twitter a principios de 2022, luego ofreció comprarla por completo. Ofreció un precio tan ridículamente alto que la junta no pudo decir que no. Un consorcio de bancos, liderado por Morgan Stanley, le prestó una gran parte del dinero. Y finalmente, después de intentar y luego fallar en retractarse del trato, compró Twitter.
Poco después de completar el trato, Musk agotó todas las ideas para darle la vuelta a la plataforma y se quedó con exempleados enojados, anunciantes escépticos, un terrible nuevo nombre y una enorme deuda con los Boy Scouts de Wall Street.
Hoy en día, algunos analistas, como Vicki Bryan, CEO de la firma de investigación Bond Angle, sospechan que Twitter está gastando mucho más de lo que puede generar o pedir prestado.
«Con la compañía todavía quemando efectivo y 1.3-1.5 mil millones de dólares en intereses anuales vencidos durante el último año, esperaba que Twitter viviera prestado tiempo», escribió Bryan en una nota a los clientes. Dijo que incluso si Twitter aprovechaba los préstamos disponibles a principios de año, la compañía podría estar casi sin opciones.
«El año ha terminado, así que el efectivo de Twitter puede estar casi, si no completamente, agotado, junto con las opciones de Elon Musk», escribió Bryan.
Por la forma en que opera Musk, los problemas de la empresa de redes sociales representan una amenaza para todo su imperio comercial. A pesar de ser la segunda persona más rica del mundo, Musk tiene curiosamente poco efectivo. No recibe un salario de Tesla y, aunque posee aproximadamente el 20% del fabricante de vehículos eléctricos, los documentos públicos presentados en marzo muestran que alrededor del 63% de esas acciones están «comprometidas como garantía para asegurar ciertas deudas personales». Ya sabes, como los jets privados.
Por eso, usar acciones de Tesla para obtener efectivo todo el tiempo se vuelve complicado. Si las acciones de Tesla caen por debajo de cierto nivel, los bancos pueden exigir el pago de esos préstamos personales, dejando a Musk en deuda. Y la forma más rápida de que las acciones de Tesla caigan en picada es que los inversionistas se enteren de una gran venta de Musk. Y, por supuesto, él debe asegurarse de seguir teniendo todas las acciones de Tesla que ha comprometido como garantía para los bancos. Desafortunadamente, la forma más fácil para que Musk tape el hoyo enorme en el balance de Twitter es vender acciones de Tesla. ¿Ves cómo esto podría ser un problema?
A veces, cuando está realmente urgido, Musk toma prestado dinero de SpaceX, una empresa privada que perdió un total de 1,500 millones de dólares en 2021 y 2022. Tomó prestados 1,000 millones de la empresa cuando compró Twitter y devolvió el préstamo en un mes, pero tuvo que vender 4 ,000 millones en acciones de Tesla para hacerlo
Usando su riqueza y poder, Musk se ha construido una realidad separada donde no hay consecuencias reales por los riesgos que toma, pero mantener las luces encendidas en Twitter, perdón, X, está poniendo a prueba sus límites cada vez más día a día.
Vida en la Tierra 1
Toda esta actividad que quema dinero, desde el comienzo del trato de Twitter hasta hoy, no podría haber llegado en peor momento.
Durante décadas, Musk ha operado en una economía tranquila donde las tasas de interés estaban cerca de cero. Pero Musk comenzó a comprar Twitter justo cuando los bancos centrales de todo el mundo comenzaron a subir las tasas en un esfuerzo por combatir la inflación. Eso significa que el costo cubrir su deuda se está volviendo más caro, dificultándole obtener nuevos préstamos. Es un cambio tan dramático que podría abrir un agujero en el universo a través del cual la realidad de Musk colapsaría en la nuestra.
La perspectiva para el negocio de Tesla tampoco le ayuda mucho. La participación de la empresa en el mercado de vehículos eléctricos ha caído a medida que los competidores han ingresado en masa. Los nuevos participantes llevaron a Musk a comenzar a reducir los precios de sus autos a principios de 2023, y como resultado, la rentabilidad de Tesla está bajo una seria presión.
La compañía tiene planes de expandir su capacidad de fabricación, pero no tiene planes de renovar su envejecida flota de vehículos. A menos, por supuesto, que cuentes el Cybertruck, que la mayoría no cuenta.
El mes pasado, Tesla organizó un evento de lanzamiento para celebrar la entrega de 10 Cybertrucks. Diez. El modelo más barato, con un precio de 60,000, no estará disponible hasta 2025, según la compañía. Bryan me dijo que espera que Musk continúe sacando dinero de Tesla de maneras oscuras, pero la pregunta es: ¿Cuánto dinero habrá para sacar exactamente? ¿Y por cuánto tiempo necesitará hacerlo?
«Lo único que estamos esperando es que Elon tire la toalla», dijo Bryan. En su opinión, basada en 30 años de inversión en activos en dificultades, cualquier capital en la compañía ya ha sido borrado por las payasadas de Musk.
En cuanto a la deuda, los bancos no han podido deshacerse de ella a 85 centavos por dólar, y ella cree que tendrán suerte si llegan a obtener 40 centavos. Según todos los informes, Twitter tiene un problema de crédito, y Bryan dijo que esto exige una solución de reestructuración común: la quiebra.
Cuando Musk se canse de quitarle a Pedro para pagarle a Pablo, incumplirá sus préstamos de Twitter. Entonces, el consorcio de bancos que posee la deuda puede acelerarla; los acuerdos estándar de deuda incluyen cláusulas que permiten a los prestamistas obligar al deudor a pagar todo el préstamo pendiente si no se cumplen ciertos requisitos (como el pago). Una vez que se active esa cláusula, Twitter puede declararse en quiebra.
«Hay dinero que se quemó y que nunca volverá», dijo Bryan. «Estamos en el negocio de salvamento con Twitter. En una reestructuración, con Elon fuera, se pueden tener personas que lo revisen. Pueden prever que Elon no hizo nada que no se pueda revertir y ofrecer alivio instantáneo».
¿Será suficiente para salvar a Twitter/X? Tal vez no, pero es la única y mejor esperanza de la empresa.
Wall Street debería estar completamente avergonzado. Según informes, los bancos que tienen la deuda de Twitter ya esperan sufrir una pérdida de 2,000 millones de dólares cuando finalmente puedan venderla.
No es difícil ver por qué. Desde el principio dije que no había dinero ni fundamentos en esta aventura de Twitter. Musk siempre iba a convertir a Twitter en un reflejo de su visión limitada, su «Tierra», como él mismo lo expresó durante su discurso frenético en Dealbook, no como un lugar para el usuario promedio.
Nunca esperé que los fanáticos de Musk lo entendieran, pero sí esperaba que los banqueros –que supuestamente deben entender quién paga por qué en un negocio mediático– lo entendieran.
Al final, existe una verdadera posibilidad de que los inversionistas de Wall Street terminen siendo dueños del desorden caótico que es Twitter/X. Una de las pocas bendiciones que surgen de este fiasco es que, cuando eso suceda, al menos sabrán qué no hacer con ello.
