- El regreso de Donald Trump como presidente es un escenario que los inversores comienzan a considerar.
- Otra guerra comercial podría ser un obstáculo para las acciones bajo una presidencia de Trump 2.0, pero no sería suficiente para detener una burbuja de inteligencia artificial, según Capital Economics.
- "Creemos que las preocupaciones inflacionarias nuevamente impulsarían al alza los rendimientos del Tesoro, pero desde una fuente diferente: los aranceles", dijo la firma.
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Los inversionistas están empezando a considerar las posibles implicaciones para el mercado de valores de una segunda presidencia de Donald Trump.
Trump ha estado por delante del presidente Joe Biden en diversas encuestas y mercados de apuestas, por lo que no se descarta un segundo mandato presidencial del magnate.
Según una nota reciente de Capital Economics, una segunda presidencia de Trump probablemente tendría un gran impacto en los principales factores macroeconómicos que más preocupan a los inversores: la inflación, las tasas de interés y el dólar estadounidense.
Los tres probablemente aumentarían si Trump fuera elegido como el 47º presidente de Estados Unidos; eso representaría en última instancia un obstáculo para los precios de las acciones.
«No creemos que haya mucho margen para que Trump repita la expansión fiscal y los recortes de impuestos que impulsaron las acciones durante su primer mandato en el cargo; en cambio, creemos que la política más probable para mover los mercados esta vez sería intensificar la ‘guerra comercial’ con China y potencialmente imponer aranceles universales a las importaciones estadounidenses», dijo James Reilly, economista de mercado de Capital Economics.
Por su parte, Trump dijo a principios de este mes que consideraría implementar el extremadamente alto arancel de 60% a los productos chinos si fuera reelegido. Eso sería significativamente más que los aranceles que Trump implementó en 2018, sacudiendo el comercio global y deshaciendo gran parte del progreso que la Reserva Federal ha logrado en la lucha contra la inflación.
«Probablemente, sus propuestas arancelarias desencadenarían un repunte en la inflación que podría persuadir al Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) a aumentar las tasas de interés», dijo Reilly. «Por lo tanto, aunque la fuente del impulso inflacionario sería diferente (aranceles en lugar de preocupaciones por una política fiscal expansiva), creemos que esa victoria para Trump una vez más impulsaría al alza los rendimientos del Tesoro».
Además, Reilly dijo que los aranceles potenciales de Trump restarían hasta 1,5% al PIB de Estados Unidos y dañarían las ganancias corporativas.
Y esto, combinado con el hecho de que probablemente habría poco apetito en el Congreso para que Trump promulgue programas de expansión fiscal como lo hizo durante su primer mandato presidencial, el dólar estadounidense se movería al alza. Esto representaría otro obstáculo para los precios de las acciones, ya que haría que las exportaciones fueran más caras.
«Una victoria de Trump podría llevar al dólar a mantenerse más fuerte durante más tiempo, o a aumentar significativamente desde aquí, si sus políticas arancelarias llevaran al FOMC a volver a una política más restrictiva y/o desataran una guerra comercial más amplia que socavara el crecimiento global y estimulara la demanda de refugio seguro para el dólar», dijo Reilly.
A pesar de los posibles obstáculos para los precios de las acciones bajo una segunda presidencia de Trump, Capital Economics cree que el mercado de valores se desempeñaría bastante bien. Quizás incluso increíblemente bien, porque una burbuja de exageración sobre la inteligencia artificial superaría todas esas preocupaciones macroeconómicas.
«Nuestras proyecciones optimistas para el mercado de valores en 2024 y 2025 se basan en la idea de que la exageración sobre la IA seguirá alimentando una burbuja en el mercado de valores. No creemos que el aumento en las tasas de descuento libres de riesgo o el golpe al PIB sea lo suficientemente grande como para hacer estallar esta burbuja», dijo Reilly.
«Por lo tanto, estaríamos inclinados a bajar solo ligeramente nuestra previsión del S&P 500 de 6,500 para finales de 2025, si Trump ganara».
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