- México podría estar en riesgo de perder su grado de inversión, de acuerdo con algunos especialistas.
- México ha mantenido su grado de inversión por dos décadas, de perderlo, sería un hecho que defina la administración de López Obrador.
- El grado de inversión se refiere a que los inversionistas ven menor riesgo en ese país para prestarle, pues confían en que pueda pagar. Si lo pierde, se vuelve un lugar menos confiable para los inversionistas.
México enfrenta su recesión más profunda en décadas y prominentes inversionistas creen que pronto podría seguir los pasos de Pemex al ver su calificación crediticia relegada a territorio «basura», a medida que avanza la epidemia del coronavirus.
Perder el grado de inversión – que la segunda mayor economía de América Latina ha tenido durante casi dos décadas – sería un duro golpe para el presidente, Andrés Manuel López Obrador.
«La pérdida del grado de inversión es un riesgo real y cada vez más en la cabeza de los inversionistas», afirmó Luis Gonzali, gerente de cartera del administrador de activos Franklin Templeton.
«Podría ser el gran evento que defina el sexenio de López Obrador. Esperaríamos que exista una fuga de capitales rápida e importante, de magnitudes nunca antes vista», agregó.
¿Qué significa que México podría perder el grado de inversión?
El grado de inversión (o investment grade) es una categoría de calificación crediticia donde se encuentran los rating con menos probabilidad de quiebra, frente a la categoría non investment grade.
Las agencias calificadoras tienen como objetivo definir qué riesgo tiene un determinado activo financiero, empresa o Estado; y si estos tienen un riesgo de quiebra o insolvencia de pagos baja o relativamente baja.
Cuando una agencia reduce a grado de no inversión a dicho activo, los inversores deberán deshacerse del mismo, vendiéndolo y provocando oleadas de ventas en cadena.
El grado de inversión se refiere a que los inversionistas ven menor riesgo en ese país para prestarle, pues confían en que pueda pagar. Si lo pierde, se vuelve un lugar menos confiable para los inversionistas.
México se convertiría en un ángel caído al perder su grado de inversión
Analistas de JP Morgan dijeron que la gran presencia de México en los principales índices de bonos con grado de inversión exacerbaría la escala de venta forzada si se convierte en un «ángel caído», como se les distingue a aquellas compañías o países que pierden el grado de inversión.
Standard & Poor’s, Fitch Ratings y Moody’s, las tres principales agencias, ya han rebajado la calificación crediticia de México este año.
Analistas de JP Morgan escribieron en una nota que un estimado de 44,300 millones de dólares de deuda mexicana está en riesgo de venta forzada en caso de un recorte a basura.
De acuerdo con la firma, alrededor de 4,500 millones de dólares de ese total son bonos corporativos, señalando que una rebaja soberana hace que sea más difícil para las empresas mantener una calificación de grado de inversión.
Gonzali estimó que la etiqueta basura inicialmente podría aumentar los costos de endeudamiento para el gobierno mexicano hasta 300 puntos básicos.
Las decisiones del gobierno de López Obrador podrían llevar a México a perder su grado de inversión
México fue durante mucho tiempo un favorito de los inversores; nombró tecnócratas entrenados en Estados Unidos en sintonía con las preferencias de Wall Street para reducir el papel del Estado en la economía.
Las decisiones políticas de López Obrador – que incluyen la cancelación de proyectos de infraestructura de miles de millones de dólares y la renegociación de contratos de energía – han erosionado aún más la confianza.
Las preocupaciones también están creciendo dentro de la Secretaría de Hacienda; un funcionario dijo que es probable que haya nuevas rebajas con un posible recorte a basura a principios del próximo año.
«Las perspectivas para la deuda soberana de México son muy negativas», se lamentó el funcionario, quien habló bajo condición de anonimato. «El problema es que ahora hay una crisis de confianza en la política del gobierno», añadió.
El bajo crecimiento y débil respuesta a pandemia, algunos factores que suman a que México pueda perder su grado de inversión
Analistas de JP Morgan estimaron que una rebaja a calificación especulativa podría ocurrir a fines del próximo año o principios de 2022. Citaron, entre otros factores, el bajo crecimiento, un lento progreso en la diversificación de la base impositiva; y una débil respuesta a la pandemia de coronavirus.
Los inversores ya califican los bonos soberanos mexicanos de manera similar a basura; con los diferenciales a los bonos del Tesoro de Estados Unidos en aumento.
El diferencial se ha movido «al rango de precios de un valor en la cúspide de la rebaja a un alto rendimiento», dijo Andrew Stanners, director de inversiones del administrador de activos Aberdeen Standard.
Carlos Serrano, economista del banco BBVA, señaló que el mercado valoraba la última emisión de bonos soberanos de México a un nivel similar al de Paraguay con calificación basura.
México emitió en abril 2,500 millones de dólares con un rendimiento al vencimiento del 5%; mientras que Paraguay emitió 2,000 millones de dólares con una tasa del 4.95%.
No todos creen que México pueda perder del grado de inversión sea inevitable
«La decisión de no ser fiscalmente expansivo podría ser rentable si conseguimos una recuperación muy rápida», dijo Stanners; refiriéndose a la falta de gasto público para compensar el impacto económico de la pandemia.
«Significará que la posición fiscal no se ha erosionado tan severamente como en otros países y podría evitar que las calificaciones bajen a un alto rendimiento».
Con información de Reuters
