- Después de la crisis, un aumento súbito en el tipo de cambio y la tasa de interés en Estados Unidos podría afectar a México.
- La deuda externa del país se ubica en 19% del PIB, por lo que un aumento podría generar un impacto a las finanzas públicas.
- Este riesgo se podría transmitir a otras economías emergentes, sobre todo ahora que EU lanzará su programa de estímulos fiscales.
El tipo de cambio del dólar está aumentando, así como los rendimientos que ofrecen los bonos en Estados Unidos. Además, los mercados están anticipándose en caso de que la Reserva Federal suba su tasa de interés. Todo este entorno supone un riesgo para la deuda externa y los bonos mexicanos.
Por un lado, la deuda en moneda extranjera de México podría repuntar con un dólar más caro. Por el otro, ante episodios de volatilidad, el capital extranjero invertido en bonos mexicanos podría volar hacia Estados Unidos, un mercado más seguro, ya que está ofreciendo mayores rendimientos.
Este último fenómeno se ha observado durante el inicio de año. En la última semana se febrero, se registraron 1.83 billones de pesos en bonos gubernamentales mexicanos en manos de extranjeros. Esta fue una caída de más de 3% con respecto a inicio de año, de acuerdo con datos de Banco de México (Banxico).
En tanto, el peso cerró la semana pasada con una depreciación de 4% y podría continuar esta tendencia hasta los 22 pesos por dólar, señaló en una nota Banco Base.
«Una parte de la deuda del gobierno mexicano está denominado en moneda extranjera y al subir el tipo de cambio pues ahí se tiene una presión sobre las finanzas públicas», señaló en entrevista telefónica, Gabriela Siller, directora de análisis económico y financiero de Banco Base.
En diciembre pasado, la deuda del sector público se ubicó en una cantidad equivalente a 52% del Producto Interno Bruto (PIB), es decir, 12.1 billones de pesos.
De estas obligaciones 33% del PIB corresponden a deuda denominada en pesos y 19% del PIB a deuda externa en moneda extranjera. En 2020, la deuda aumentó con respecto al PIB debido a la contracción económica, así como al aumento en el tipo de cambio.
Los mercados advierten el posible aumento en la tasa de interés
Siller indicó que los mercados están en medio de un periodo incertidumbre previo a la aprobación de los estímulos fiscales en Estados Unidos. Debido a que se trata de un paquete por 1.9 billones de dólares, se espera un «fuerte» repunte en la economía, según Janet Yellen, secretaria del Tesoro.
La Reserva Federal de Estados Unidos redujo su tasa de interés a un nivel excepcionalmente bajo para apoyar a su economía durante la pandemia. Pero con los estímulos fiscales, existe incertidumbre de que se experimente un repunte en la inflación.
En ese caso, el Fed subiría su tasa de interés para controlar los precios. Aunque este proceso es gradual y podría tomar años, Siller indicó que los mercados están adelantándose y apostando a este choque, de ahí la volatilidad actual en los mercados.
«En mayo de 2013 el presidente del Fed compareció en Estados Unidos indicó que analizaban la posibilidad de retirar las compras de bonos. El mercado reaccionó con histeria, lo que se conoció como el Taper Tantrum», señaló Siller.
«Creo que ahora los mercados no quieren ser agarrados por sorpresa, y se quieren adelantar. Esto genera cambios en los portafolios de inversión que se ve reflejado primero en la tasa de los bonos del Tesoro. Y en segundo, un efecto dominó en el sistema financiero, como el aumento en el tipo de cambio, así como caídas en el Nasdaq», añadió la especialista.
El repunte del dólar también podría sacudir la recuperación de otras economías emergentes
La apreciación del dólar podría convertirse en una tendencia. Esto representa también una para la recuperación económica posterior a la pandemia, así como los flujos de inversión en los mercados emergentes.
Los mercados emergentes serán los más afectados por la fortaleza del dólar. Esto debido a que llevará a importantes salidas de capitales desde estos países, como se vio el año pasado, según un análisis de Reuters.
El martes, la moneda estadounidense cayó, trayendo algo de alivio a los mercados. Pero su aumento y el de los rendimientos de los bonos del Tesoro de Estados Unidos a 10 años, se podrían acelerar después de la aprobación del paquete de 1.9 billones de dólares del gobierno de Joe Biden.
Goldman Sachs estima que la mayor economía del mundo se expandirá un 7.7% este año. También espera unas perspectivas más optimistas para el empleo.
Con información de Reuters.
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