• El movimiento de dinero de los inversionistas a las economías emergentes —como México— fue el cuarto más grande en la historia en la semana que finalizó el 18 de noviembre.
  • Se habla de un mayor apetito por el riesgo, incluso de inversiones en Pemex.
  • Los inversionistas buscan asegurar ganancias en la economía después de la pandemia en bonos que ofrezcan mayor rendimiento.
  • Esto debido a que se prevé que economías avanzadas como Estados Unidos mantengan su tasa de interés excepcionalmente baja para apoyar su recuperación.

Los inversionistas están comprando todo tipo de deuda. Desde la que emiten aerolíneas brasileñas hasta la de puertos en India. Están motivados por la búsqueda de mayores rendimientos y menores riesgos entre las empresas de economías emergentes, como México.

Rodica Glavan, responsable de renta fija corporativa de los mercados emergentes en Insight Investment, señaló que invirtió en la petrolera estatal Pemex. Además, sigue de cerca los bonos de las aerolíneas brasileñas.

Esta es una de las señales del creciente atractivo del sector de las economías emergentes, especialmente en América Latina. Los flujos en lo que va del año hacia los bonos emergentes se han vuelto positivos por primera vez en ocho meses.

Con un saldo de 3,500 millones de dólares en la semana que terminó el 18 de noviembre, esta es la cuarta mayor afluencia de dinero de la historia, informó Bank of America (BofA) citando datos de EPFR Global.

No se dispone de un desglose sobre este flujo de capital a la deuda corporativa de los mercados emergentes; pero los gestores de fondos ven señales de un creciente interés.

Se prevé que conforme se aclare el panorama electoral en Estados Unidos y aumenten los avances de las vacunas contra el Covid-19 se despierte más el apetito por el riesgo de los inversionistas.

«La Reserva Federal ha dicho que no subirá las tasas durante mucho tiempo. Por lo tanto, en este entorno la búsqueda de rendimientos continuará y se intensificará», indicó Glavan.

«La gente tiene que poner su dinero a circular y a medida que los ingresos lleguen tendrán que ser invertidos. Esto beneficiará a las empresas de los mercados emergentes», añadió.

Mercados emergentes compiten con Estados Unidos por ofrecer mayor rendimiento

La renta fija corporativa de los mercados emergentes ofrece un rendimiento de 5.6% en lo que va del año. Esta tasa es menos que los bonos a 30 años del Tesoro de Estados Unidos. Pero ese valor es superior al de otros valores de renta fija como la deuda corporativa estadounidense o la soberana de los mercados emergentes, según BofA.

Los inversionistas aún ven un potencial de ganancias, ya que los diferenciales de los bonos corporativos de los mercados emergentes se están negociando en torno a los 320 puntos básicos. Este valor es superior al los 255 puntos básicos de mediados de febrero. Por lo tanto, hay espacio para un mayor ajuste al alza y para mayores rendimientos.

Esta apuesta de los mercados por las alzas se basa en la creencia de que cada vez está más próxima la vacuna contra el Covid-19. Eso debería ayudar a inclinar la balanza a favor de sectores como el comercio, el turismo y las materias primas. Es decir, los motores de los mercados emergentes que se han mantenido a la baja desde la pandemia.

Los productores de mineral de hierro, cobre y zinc de América del Sur; los puertos de Medio Oriente e India, así como las empresas egipcias del sector turístico están en la mira de Alejandro Arévalo, gestor de deuda para los mercados emergentes en Jupiter Asset Management.

«Una vez que entre en juego la vacuna vamos a ver una cierta rotación hacia América Latina. Ha sido una de esas regiones en las que la gente se ha mostrado muy cautelosa debido a la alta propagación del virus. Y con una vacuna veremos que estas economías están recuperando el músculo», vaticinó Arévalo.

Se mantienen los riesgos en las economías emergentes

Pero los riesgos acechan bajo la superficie. Varias empresas estatales chinas han incumplido sus obligaciones de pago. Algunas también han visto crecer la tensión crediticia en las últimas semanas. Esto ha desatado las ventas en el mercado de deuda corporativa del gigante asiático.

Esta situación alarmó a algunos inversionistas, que generalmente asumen que las empresas estatales serán apoyadas por los gobiernos en tiempos de tensión.

«Se producirán más incumplimientos a medida que las autoridades chinas comienzan a centrarse de nuevo en el desapalancamiento de las empresas estatales, ahora que ha pasado lo peor de la pandemia», informó Chang Li, especialista en China de S&P Global Ratings.

«Sin embargo, las tasas de incumplimiento siguen siendo bajas en general y es poco probable que deriven en un riesgo sistémico», agregó.

A pesar de los estragos causados por la pandemia, la tasa de incumplimiento de pagos entre las empresas con deudas de alto rendimiento de los mercados emergentes se mantiene relativamente baja. En lo que va de año se sitúa en torno al 3% y eso es aproximadamente la mitad que la de sus pares de Estados Unidos, subrayó Glavan.

También, es menor con respecto a la crisis financiera mundial, cuando alcanzó casi 11% en las empresas de los mercados emergentes.

Los nuevos brotes de Covid-19 que dificultan la recuperación económica mundial. Además, las posibles sanciones y otras políticas adversas que podría imponer el próximo gobierno de Estados Unidos a países como Rusia, Turquía y China son otros peligros potenciales para los inversionistas.

Pero la mayoría apuesta por un telón de fondo más favorable. La presidencia de Joe Biden podría traer políticas comerciales más previsibles y una relación más estable con China. La perspectiva de un dólar estadounidense más débil también será útil para las divisas de los emergentes.

Con información de Reuters.

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