- La recuperación de la economía tras la pandemia de coronavirus está sometida a 4 tipos de incertidumbres que marcarán su devenir en 2021, según el informe Panorama económico y sectorial 2021 de Mapfre Economics.
- Los expertos destacan el impacto potencial de la evolución del coronavirus y la campaña de vacunación, el alcance de las medidas de estímulo, la situación económica de familias y empresas y el nuevo escenario geopolítico en Estados Unidos y Reino Unido.
Desde el estallido de la pandemia, la incertidumbre se ha convertido en una constante y se prevé que continúe en 2021. En primer lugar, por la propia evolución del coronavirus y posteriormente por su impacto económico y social. También por la eficacia de las medidas aplicadas en todo el mundo para contenerlo, así como por la duración de la crisis que ha generado. Tampoco se deben descartar las secuelas a largo plazo que la pandemia pueda dejar a su paso.
Al comienzo de 2021, el suspenso se mantiene, como reflejan la mayoría de previsiones económicas para este año. Una muestra de ello es el informe Panorama económico y sectorial 2021 que Mapfre Economics presentó esta semana.
Esta oscilación se explica por los distintos factores de riesgo que amenazan la buena marcha de la economía estatal y mundial. Así lo asegura en la presentación del informe el director de análisis macroeconómico y financiero del Servicio de Estudios de Mapfre, Gonzalo de Cadenas-Santiago. Destacó un panorama marcado por la «incertidumbre epidemiológica, financiera, económica y geopolítica».
La normalidad hasta el tercer trimestre de 2021
Pese a la inseguridad respecto al futuro de la economía global, su escenario central de previsiones prevé que «la normalidad se alcanzará a mediados del tercer trimestre de 2021. En su conjunto, el mundo recuperará los niveles de producto alcanzados a finales de 2019 hacia mediados de 2022. Aunque con grandes diferencias regionales y entre países».
Esas diferencias se determinarán, según Mapfre Economics «por la solidez de sistemas sanitarios en la aplicación de vacunas. La eficiencia lograda con medidas de política económica durante la pandemia para evitar la afectación a la planta productiva y el empleo. La estructura sectorial específica de cada economía. Las vulnerabilidades económicas estructurales prepandemia, y la gobernanza y certidumbre en la implementación de la política económica en cada país».
Más allá de esas diferencias, el informe considera que persisten 5 tipos de «grandes incógnitas que reafirman una visión dual sobre el desempeño global». Estas se resumen en los 4 factores de incertidumbre que detallaba Gonzalo de Cadenas: la evolución del coronavirus y la campaña de vacunación, el alcance de las medidas de estímulo, la situación económica de familias y empresas y el nuevo escenario geopolítico en EEUU y Reino Unido.
Vacunas, restricciones y posibles mutaciones
En primer lugar, el estudio de Mapfre señala que existen incógnitas biológicas y operativas que afectarán a la economía en 2021. Entre las que engloba todos los factores vinculados al coronavirus. Desde «las implicaciones de la eventual mutación del virus y su relación con el nuevo alzamiento generalizado de severas restricciones a nivel global». Hasta las que «retrasen la inmunización de grupo»
Los expertos apuntan a que los retrasos en la campaña de vacunación se pueden producir por problemas en la producción. La distribución logística y la administración de estos tratamientos por parte de los gobiernos y también por el nivel de «compromiso social» en el proceso de inmunización. Esto en referencia a un posible rechazo por parte de un porcentaje de la población a vacunarse.
No obstante, los economistas de Mapfre vaticinan que «el despliegue de la vacunación masiva iniciado a finales de 2020 vaya ganando tracción durante el primer trimestre de 2021», y como muestra la gráfica anterior. Además, aluden a los indicadores adelantados de actividad económica para considerar que «la normalidad se alcanzará a mediados del tercer trimestre de 2021». Aunque la recuperación económica tenga que esperar a 2022.
La capacidad de empresas y familias para sobrevivir a la crisis
En el capítulo de incertidumbres financieras, el informe de Mapfre Economics afirma que esas incógnitas parten de «las tensiones en el sector privado y público». Destacó el mal estado de los balances de empresas y familias ante el impacto económico de la pandemia. Aseguró que «la disonancia entre el sector real y financiero se mantiene».
El estudio afirma que los activos reales y financieros de las familias y sus rentas salariales se están deteriorando. Al mismo tiempo se advierte del crecimiento del saldo de créditos morosos, que genera «vulnerabilidades en los balances familiares» en una recuperación que considera que partirá del consumo. Esta situación también se extiende a las empresas, resaltando la inestabilidad en sus balances y el aumento de la morosidad bancaria.
Así, los expertos advierten de que «a nivel corporativo, a la vez que se alimentan excesos gracias a la abundante liquidez». Entre los que incluye al oro, las criptomonedas, la ratio precio/beneficio en las compañías tecnológicas o los activos high-yield. Estos «comienzan a crecer las quiebras en el sector privado, en especial el energético y el de servicios al consumo».
Medidas de estímulo, crecimiento y desigualdad
En tercer lugar, el estudio de Mapfre Economics apunta a las incertidumbres económicas. Entre las que engloba el alcance de las medidas de estímulo aplicadas por los gobiernos y los bancos centrales para afrontar el impacto económico de la pandemia. Así como el efecto disruptivo a largo plazo que el coronavirus puede generar en la producción y las cadenas de valor.
Además, los economistas señalan como clave a seguir en este terreno el impacto permanente que la pandemia puede generar en «el crecimiento potencial global y en la distribución de la riqueza». Aseguran que, dentro de las ayudas puestas en marcha ante la crisis «las transferencias directas tienen un mayor efecto que las garantías públicas». Se pone de ejemplo a Estados Unidos que destinó un 15% de su PIB a esas transferencias.
Por otra parte, el informe resalta la importancia de la estructura económica de cada país para afrontar el escenario incierto que se presenta en 2021. El reporte subrayó que «la pandemia afectó especialmente al sector servicios y comercio directo». Esto ha perjudicado a las economías mundiales menos diversificadas, como ha ocurrido con el turismo, el comercio y la hotelería.
La diplomacia global después de Trump y del Brexit
Por último, las incertidumbres geopolítica ocupa un lugar destacado en el estudio de Mapfre Economics. Define 3 frentes que marcarán el futuro inmediato de la economía mundial: la llegada a la presidencia de Estados Unidos de Joe Biden, el refuerzo de la Unión Europea con el desembolso de su millonario programa de ayudas contra el coronavirus una vez superado el Brexit y el creciente protagonismo de China.
Respecto a Estados Unidos, los economistas prevén que la salida de Donald Trump de la Casa Blanca supondrá «su retorno al enfoque comprometido con la agenda global y con el multilateralismo» y la derogación de «buena parte de las políticas» del presidente saliente. No obstante, el estudio prevé que «muy probablemente la administración del presidente Joe Biden no cambie la postura actual de Estados Unidos con respecto a su trato comercial» con China.
En cuanto al gigante asiático, Mapfre Economics augura que «como en la crisis de Lehman, China jugará un papel clave en la recuperación global» como parte de su «estrategia explícita de hacer el sorpasso económico a Estados Unidos en esta década». Esta se ha visto fogueada por «haber salido de la crisis del coronavirus antes que ninguno», cerrando 2020 con un crecimiento del 1.5%.
Mientras, los expertos resaltan a «una UE reforzada, pero distinta a la que existió el lustro pasado», debido a los cambios en el liderazgo comunitario, la sucesión de la canciller alemana Angela Merkel, los fondos para la recuperación del coronavirus, la finalización del Brexit y la posibilidad de rehacer sus vínculos con Estados Unidos tras 4 años de conflictos con Trump. Por lo que estiman que «Europa saldrá de esta crisis muy perjudicada económicamente, pero fuertemente fortalecida institucionalmente».
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