- En los tiempos de auge, los inversionistas de riesgo aprovecharon la oportunidad de recaudar sus propios fondos.
- Ahora se ven obligados a adaptarse a una nueva realidad del mercado, o renunciar.
- Los inversionistas predicen que algunos capitalistas individuales se reincorporarán a empresas establecidas o volverán a operar.
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Es casi inevitable que algunas startups tecnológicas se enfrenten a un año de recortes y consolidación. Pero lo que ha pasado casi desapercibido es que la consolidación también está llegando para los Venture Capital (VC).
De 2017 a 2022, los años de bonanzas produjeron más de 1,100 nuevos gerentes que cerraron fondos de VC, encontró la base de datos de mercados privados PitchBook.
«Cualquiera que quisiera recaudar un fondo podría hacerlo», dijo Nichole Wischoff, inversionistas de un VC. «Ahora, es completamente diferente».
Trece meses después del declive del mercado de valores, la recaudación de fondos se volvió agotadora para muchos fundadores, que se ven obligados a adaptarse, o renunciar.
En esencia, la gran renuncia del Venture Capital se ha convertido en la gran incertidumbre
En entrevistas con Insider, los inversionistas y fundadores predijeron que varios capitalistas individuales y administradores de microfondos cancelarán sus fondos este año o el próximo.
«Venture se consolidará», dijo Lily Lyman, socia general de la firma en etapa inicial Underscore Venture Capital.
«Habrá una ola de médicos de cabecera independientes y microfondos que no podrán recaudar un próximo fondo y se fusionarán o volverán a operar».
Las startups jóvenes están cambiando de estrategia
Turner Novak de Banana Capital y Rahul Vohra, el fundador de Superhuman que invierte de Todd and Rahul’s Angel Fund con el fundador de Eventjoy, Todd Goldberg, han dicho que están escribiendo menos cheques pero más grandes a las empresas en la etapa inicial.
Packy McCormick está desacelerando su ritmo de inversión y estirando su fondo en un ciclo más largo.
«Si les soy honesto», escribió McCormick a los inversionistas el mes pasado, «si tuviera una máquina del tiempo, jugaría algunas cosas de manera diferente. Volvería y haría el Fondo II un poco más grande, desplegaría un poco más despacio, y estar sentado sobre una pila de polvo seco en este momento».
En cambio, está recaudando fondos para un tercer fondo más grande en un mercado bajista.
Otros están retrocediendo. Banana Capital de Novak redujo a la mitad el tamaño objetivo de su segundo fondo después de que los socios limitados comenzaran a retirarse en medio de la incertidumbre económica, dijo Forbes.
El fondo de debut de Monique Woodard, Cake Ventures, tuvo un cierre final de 17 millones de dólares, por debajo de los 25 millones de dólares a los que originalmente se dirigía, según documentos regulatorios.
Para los Venture Capital es mejor invertir en negocios competitivos
Jaclyn Freeman Hester, socia de Foundry, que invierte tanto en startups como en fondos, dijo que les está diciendo a los inversionistas que cierren los fondos que están lejos de su objetivo si recaudan fondos por más de un año.
Es mejor gastar su tiempo persiguiendo negocios competitivos que agotando los últimos cheques de inversión.
Las oficinas familiares y las instituciones que adelantan dinero para fondos de riesgo están siendo inundadas de lanzamientos, dijeron varias fuentes.
“Nos están atacando a todos”, dijo el director de inversiones de una gran fundación universitaria, que habló bajo condición de anonimato.
«No estamos seguros de tener suficiente dinero para salir de nuestros gerentes existentes. No estamos seguros de tener espacio para las relaciones existentes».
Las duras condiciones ya han disuadido a algunos aspirantes a administradores de fondos.
Según PitchBook, la cantidad de fondos de debut cerrados en 2022 cayó a un mínimo de nueve años. De cara al futuro, los inversionistas esperan que algunos de los capitalistas renegados existentes, incapaces de recaudar más, desistan.
Los inversionistas podrían ser agentes libres de los Venture Capital
Un inversionista que ya ha desplegado su fondo, comprando pequeñas participaciones en nuevas empresas a los precios de liquidación del año pasado, puede gastar su energía en respaldar esas inversiones y vivir cómodamente.
«Se asegurarán de devolver el capital», dijo Sach Chitnis, cofundador y socio del VC Jump Capital en etapa inicial. «Pero en algún momento están en control de crucero», agregó, refiriéndose al soporte de cartera.
Si un inversionista está aburrido, puede asumir un rol operativo en una empresa o unirse a una firma establecida.
Esa idea se le ocurrió a Jenny Lefcourt, socia de Freestyle Capital, mientras pensaba en aumentar el número de empleados de la empresa de dos a tres inversionistas.
Habló con su socio Dave Samuel sobre la contratación de un capitalista solitario que ahora lucha y que traería una gran cantidad de conexiones en la industria. «Si estuviera de compras, sabría que esa persona tiene talento y que simplemente tuvo mala suerte con el tiempo», dijo Lefcourt.
Pero tener inversionistas puede no funcionar para algunas empresas establecidas
Los inversionistas que hablaron con Insider dijeron que las empresas se están retirando de la contratación.
Su ritmo de inversión también se ha desacelerado debido al frenesí de la era de la pandemia, y ya no necesitan tanta mano de obra.
«Todas estas empresas crecieron en gran medida porque piensas: ‘Si vamos a hacer dos acuerdos de crecimiento al mes, necesito tres empleados en cada uno de ellos'», dijo un director de un VC.
«De repente, la gente está sentada sobre sus manos, escribiendo publicaciones de blog», agregó.
Los despidos son extremadamente raros en la industria de riesgo, por lo que congelar la contratación puede ser el único recurso de una empresa.
También está la cuestión del atractivo del capitalista para las empresas establecidas
Un inversionista que gasta un fondo y no puede recaudar un segundo no infunde mucha confianza, dijeron varios inversionistas.
Por lo general, cuando un socio respalda a un nuevo administrador, se compromete tácitamente a quedarse por al menos dos fondos.
«Se esfuerzan tanto por conocer al administrador y verificar las referencias, quieren saber que pueden invertir más y más dinero», dijo Wischoff, quien cerró un segundo fondo.
Por esta razón, una empresa establecida podría mirar a un administrador de fondos único con una dosis de escepticismo.
«No habrá prisa por parte de las grandes megaplataformas para contratarlos», dijo el director de la firma de riesgo en etapa inicial.
«En particular, ¿por qué contratarían a alguien que se sabe que no es un jugador de equipo porque quería hacer algo por sí mismo?»
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