Simon Dalgleish

Simon Dalgleish

Simón Dice

Uno de los objetivos principales de este espacio es hablarte sobre oportunidades de inversi√≥n y sus caracter√≠sticas, para que conozcas de qu√© se trata y por ti mismo tomes la decisi√≥n de si un instrumento es √ļtil para ti. Ya he hablado sobre instrumentos tradicionales de renta fija y variable, c√≥mo sugiero que los estructures de acuerdo a tus objetivos y qu√© debes tomar en cuenta antes de invertir en ellos.

Siguiendo en esta din√°mica, me gustar√≠a hablarte sobre un relativamente nuevo instrumento que est√° de moda ahora mismo y del que quiz√° hayas le√≠do recientemente: el SPAC. Su nombre viene de las siglas ‚ÄėSpecial Purpose Acquisition Company‚Äô, o Empresa de Adquisici√≥n con Prop√≥sito Especial, en espa√Īol, y en pocas palabras, se trata de un instrumento que te permite invertir con un empresario de renombre y su idea como si fuera una acci√≥n en la bolsa.

¬ŅConviene apostar a ellos? ¬ŅCu√°l es la diferencia entre un SPAC y simplemente invertir en bolsa? Ve√°moslo juntos.

Primero, un poco de historia

Aunque en M√©xico se trata de un instrumento relativamente nuevo ‚ÄĒel primer SPAC emitido en la BMV sali√≥ en 2017‚ÄĒ, su origen tiene ya casi 20 a√Īos. Se lanzaron por primera vez en 2003 en Estados Unidos, como una forma alternativa de levantar capital con ayuda de gente experimentada en una industria espec√≠fica.

¬ŅDe qu√© se tratan? B√°sicamente, un SPAC lanza una OPI en la bolsa de valores para levantar fondos; pero mientras en una operaci√≥n ordinaria una empresa com√ļn levanta capital para financiar sus operaciones y activos, un SPAC levanta capital para una empresa sin operaciones ni activos ni bienes.

El capital obtenido en la OPI servirá para comprar empresas o proyectos existentes, con los cuales se fusionará y con esto empezará a apreciarse y subir el valor de sus acciones. Podríamos decir que es una combinación entre una ronda de capital riesgo y una inversión en bolsa, donde el riesgo se ubica en un nivel medio-elevado.

Los participantes del SPAC son 4:

  1. El creador, quien generalmente es un experto de una industria específica y utilizará su conocimiento para seleccionar una empresa o proyecto valioso que convenga para el SPAC.
  2. El banco, es la institución que maneja la salida a bolsa del SPAC. Ellos cobran una comisión por sus servicios sobre el dinero del monto levantado.
  3. La empresa que es comprada o absorbida. Ellos tienen una operaci√≥n ordinaria, pero al completarse su compra a trav√©s del SPAC, pasan a ser una empresa p√ļblica como cualquier otra empresa en la bolsa.
  4. Los inversionistas, quienes aportan el capital para la compra.

Los motivos para participar de esto

En este punto, quiz√° est√©s pensando: ‚Äúsuena muy parecido a una salida a bolsa normal, ¬Ņpor qu√© invertir√≠a en algo as√≠?‚ÄĚ. El mayor atractivo que tienen los SPAC para el p√ļblico inversionista es que cuentan con grandes nombres detr√°s de ellos. Como se√Īal√©, los creadores de estos instrumentos suelen ser expertos de una industria de nicho, que conocen muy bien su mercado, hacen buenas estimaciones y predicciones a futuro para adelantarse a las tendencias, y se relacionan bien para negociar con empresas e inversores con el objetivo de llegar a un buen acuerdo.

Por su parte, las empresas que acuerdan su venta a un SPAC, consideran que es un camino más sencillo para ellas de entrar en la bolsa, pues les ahorra diferentes procesos como la auditoría, además de que cuentan con expertos que con sus conocimientos y experiencia los pueden ayudar a crecer el negocio. Empresas internacionales como Airbnb o WeWork saldrán a la bolsa de Nueva York a través de un SPAC, entre otras razones, debido a que así protegen a la empresa de una intervención agresiva de los inversores.

¬ŅTe conviene invertir en SPAC? Sim√≥n dice que…

De forma simple: no lo recomiendo. Ahora te explico por qué.

Como mencion√©, aunque en Estados Unidos llevan casi 20 a√Īos de operaci√≥n, en M√©xico siguen siendo algo relativamente nuevo. El mercado local no ha visto muchas salidas a bolsa de SPAC, y todav√≠a estamos en un proceso de ver c√≥mo se desarrollan aqu√≠, si ser√°n viables y qu√© rendimientos van a otorgar en el largo plazo. Si su evoluci√≥n en los siguientes a√Īos es favorable, probablemente cambie de opini√≥n sobre este punto.

En su pa√≠s de origen est√°n teniendo un boom incre√≠ble debido a que distintas celebridades, como Shaquille O’Neal, Jay-Z o Serena Williams, est√°n involucrados en un SPAC y esto atrae a mucha gente. Y √©sta es la segunda raz√≥n por la que no los recomiendo: se est√°n convirtiendo en una moda que se est√° desviando de su concepto original, tener a un experto de una industria liderando una salida a bolsa. Por mucha fortuna que tengan estas celebridades, no son ni de cerca expertos en mercados e inversiones que puedan llevar a cabo esta operaci√≥n de forma satisfactoria.

Por √ļltimo, debo mencionarte que los SPAC salen por recursos varias veces. La primera ronda es para tener un capital inicial y comenzar a explorar opciones de empresas qu√© poder comprar; una vez que ya tienen una empresa objetivo, salen por recursos nuevamente para completar la compra, y as√≠ sucesivamente. Si deseas probar suerte con los SPAC, mi recomendaci√≥n es entrar en la primera ronda de inversi√≥n, cuando el riesgo es mucho m√°s bajo, casi nulo, debido a que el capital recaudado se invierte a su vez en fondos de inversi√≥n, lo que te da una ganancia m√≠nima asegurada.

Al realizarse la compra de la empresa, el riesgo aumenta y hay muy poca certidumbre sobre su futuro. Por una parte, se genera un riesgo operativo una vez que requiere mayor vigilancia, y procesos que t√≠picamente hacen m√°s lenta la toma de decisiones y sus implementaciones.  Por otro lado, es muy com√ļn que se cargue con gastos adicionales e innecesarios que pueden perjudicar los resultados econ√≥micos por a√Īos en el futuro.  

Para cerrar esta participación, te reitero mi recomendación de no entrar a los SPAC, sobre todo si sólo te dejas llevar por el nombre de una celebridad que participa en ellos. En caso de que haya un gran inversionista o empresario que te dé confianza detrás de uno, lo recomendable es invertir entre un 5 y 10% máximo de tu capital. Por mi parte, esperaré un par de ciclos económicos más para ver su desarrollo y decidir si coloco parte de mi dinero en ellos, pues de momento la bolsa tradicional me parece más rentable.

Las opiniones publicadas en esta columna son responsabilidad del autor y no representan ninguna posición por parte de Business Insider México.

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