- La diferencia entre la expectativa del gobierno y los especialistas del sector privado, podría representar una caída de ingresos que supera los 162,000 millones de pesos, alrededor del 25% del gasto que le queda al gobierno para libre disposición.
- Una de las razones de la sobrestimación del gobierno mexicano, es que de esta forma, al faltar recursos, podría utilizar el 'guardadito' que genera el remanente del Banco de México en los fondos de estabilización, según la opinión de Luis Gonzali, gestor de cartera senior de Franklin Templeton Investments.
- Lo que es claro para Gonzali es que el gobierno mexicano enfrentará una situación complicada en materia presupuestal, ya que quedarían "cortos" en 2021, lo que representa una mayor deuda o recortes presupuestales.
Las expectativas económicas del Paquete Económico para 2021 fueron más optimistas en comparación a lo previsto por los especialistas consultados por el Banco de México (Banxico).
En caso de no cumplirse podrían generar un ingreso faltante de 162,252 millones de pesos, equivalente al 25% del gasto de libre disposición del gobierno federal, según cálculos de Luis Gonzali, gestor de cartera senior de Franklin Templeton Investments.
Al utilizar las estimaciones de los Criterios Generales de Política Económica para 2021, Gonzali calculó cuántos recursos le faltarían al gobierno federal si no se cumplen sus estimaciones económicas, con respecto a las previsiones de los especialistas consultados por el Banco Central.
«Es posible que el gobierno esté sobrestimado y de esta forma poder utilizar los recursos del remanente del Banco de México (Banxico)», dijo en entrevista telefónica para Business Insider México.
«El remanente se debe usar 30% para el pago de deuda, y el resto para los fondos de estabilización, y el gobierno solo puede utilizar esos recursos si se quedan cortos en el presupuesto», opinó.
Menos crecimiento, menos ingresos para el gobierno
Una de esas expectativas es el crecimiento de la economía. El gobierno federal espera que el producto interno bruto (PIB) de México repunte 4.6% en 2021, pero el consenso de los especialistas económicos consultados por Banxico vaticinan 3%.
El PIB es un indicador que sirve como referencia para saber que tan bien le puede ir al gobierno federal en sus ingresos. Si hay una mayor actividad económica, las personas y empresas pagan más impuestos sobre sus ganancias, y viceversa. Por ello, si la economía no crece lo que proyectó Hacienda, no podrá cumplir sus metas de ingreso.
Por cada medio porcentual (0.5) que no alcance la expectativa, son 15,411 millones de pesos menos para el gobierno, de acuerdo con el cálculo de la Secretaría de Hacienda. Por lo tanto, si se cumple la expectativa de Banxico, y México crece solo 3% en 2021, el gobierno dejaría de percibir 49,315 millones de pesos, indicó Gonzali.
Atinarle al precio del petróleo no es cosa fácil
El gobierno federal también establece su expectativa de cuánto costará el barril de petróleo en su Paquete Económico para el próximo año, ya que recibe ingresos por la producción de Pemex, ademas de que tiene que planear cuánto invertirá en las coberturas petroleras.
Si el gobierno federal asume un precio por barril de crudo de 42.1 dólares, y cubre al menos 200 millones de barriles, a un tipo de cambio de 22 pesos por dólar, tendrá que desembolsar 39,600 millones de pesos para cubrir esa producción de petróleo en caso de que se observe un desplome de precios, señaló Gonzali.
Pero el dato optimista que puede cambiarle la jugada al Paquete Económico 2021 es la expectativa de producción de petróleo. El gobierno de AMLO espera que la producción remonte a 1.9 millones de barriles diarios (mbd). Sin embargo, la producción ha disminuido progresivamente hasta ubicarse en 1.55 mbd, y esa es la expectativa de los especialistas del sector privado, recordó Gonzali.
Por lo tanto, en caso de que el gobierno federal no alcance su objetivo y se produzca lo que esperan los especialistas consultados por Banxico, la pérdida de ingreso sería de 92,839 millones de pesos, según el análisis de Gonzali.
AMLO estableció un tipo de cambio prudente
En contraste con otras variables consideradas optimistas, el tipo de cambio establecido en el paquete económico es de 21.9 pesos por dólar, en contraste con los 22.7 pesos de los especialistas consultados por Banxico, según Gonzali.
En caso de que se cumpla la expectativa del sector privado, y no la del gobierno federal, y aumente el tipo de cambio, México recibiría más pesos por las ventas de petróleo en dólares. Gonzali recordó que por cada 0.10 pesos por dólar que aumente el tipo de cambio, la variación representaría una entrada adicional de 3,081 millones de pesos.
Por lo tanto, un tipo de cambio en 22.7 pesos por dólar, resultaría en 24,650 millones de pesos adicionales en la renta petrolera en el caso de que la divisa mexicana sufra una mayor depreciación frente al dólar.
Gobierno espera que Banxico baje su tasa objetivo a 4%
Banxico ha reducido progresivamente su tasa objetivo desde agosto de 2019, y actualmente se ubica en 4.5%. El gobierno mexicano tiene la expectativa de que disminuya a 4% en 2020, y se mantenga en ese nivel el próximo año. Pero los inversionistas esperan que se mantenga en 4.25% debido a que observan una mayor inflación en los precios al consumidor para el próximo año.
La tasa objetivo es una referencia del rendimiento que ofrecen los bonos del gobierno mexicano, es decir, el costo del financiamiento que recibe por parte del mercado. En caso de cumplirse la expectativa del sector privado, al gobierno le costaría 5,149 millones de pesos adicionales al costo de su deuda.
