• OTC (over-the-counter) se refiere a la compra y venta de valores fuera de una bolsa oficial.
  • Las inversiones OTC pueden incluir acciones, bonos, derivados, ADR y divisas.
  • Los mercados OTC son redes electrónicas que permiten a dos partes negociar entre sí utilizando un corredor de bolsa como intermediario.
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OTC son las siglas para over the counter (mercados extrabursátil), esto es la versión bursátil de «en venta por el propietario».

Es un proceso en que acciones, bonos y otros instrumentos financieros se negocian directamente entre dos partes y no en un mercado de valores público, como la Bolsa de Nueva York (NYSE) o el Nasdaq.

Invertir en valores OTC tiene ventajas, como entrar en la planta baja de una acción ganadora. «Con estos valores se tiene acceso a empresas emergentes de gran crecimiento, incluidas las startups», dice Michael Bertov, autor de The Evergreen Startup.

Y también se obtiene más beneficio por el dinero invertido, ya que los precios suelen ser más bajos para las inversiones OTC que para sus homólogas en bolsa.

Aun así, hay que tener en cuenta muchas cosas cuando se negocian valores OTC. Veamos los pormenores de la inversión OTC.

¿Qué significa OTC?

Los mercados OTC son redes electrónicas que permiten a dos partes negociar entre sí utilizando a un corredor de bolsa como intermediario. En cambio, las bolsas de valores son mercados de subasta. Se fija un precio para una acción (la «demanda»), y luego los inversionistas hacen ofertas por ella, pujando unos contra otros.

Las empresas que cotizan en bolsa se consideran públicas pero no están listadas. Esto significa que sus acciones pueden comprarse y venderse abiertamente, pero que no cotizan en una bolsa importante como la NYSE o el Nasdaq. Por tanto, ninguna institución rectora las vigila.

Dicho esto, todavía hay que pasar por el aro de regulación federal. Muchas acciones OTC están sujetas, al menos, a cierta supervisión por parte de la SEC cuyas regulaciones se actualizaron en septiembre de 2020 para mejorar la divulgación y protección de los inversionistas. Aseguran que los corredores no publiquen cotizaciones de precios para un valor cuando la información actual sobre ese valor no está disponible públicamente.

Además, la negociación OTC suele realizarse a través de un agente de bolsa autorizado. Los agentes de bolsa están regulados por la Autoridad Reguladora de la Industria Financiera (FINRA).

¿Con qué tipo de inversiones se hace trading en OTC?

Muchos valores OTC incluyen acciones emitidas por pequeñas empresas que no cumplen los requisitos para cotizar en las principales bolsas porque no negocian suficientes acciones o sus acciones no se venden por encima de un precio mínimo. A menudo se denominan «penny stocks» y se negocian a menos de 5 dólares por acción.

Otras empresas OTC son más grandes, pero no pueden permitirse (o no quieren pagar) las tasas de cotización que cobran las principales bolsas. El NASDAQ, por ejemplo, cobra a las empresas hasta 167,000 dólares por cotizar, suponiendo que cumplan los requisitos.

Un dato curioso es que más de 10,000 valores venden en el mercado extrabursátil.

La mayoría de los bonos se negocian en el mercado extrabursátil después de su oferta inicial. Estos mercados se adaptan mejor a los bonos que las bolsas de valores debido al gran tamaño de las operaciones, al número de bonos negociados y a la poca frecuencia con la que se negocian.

Además de las acciones y los bonos, las inversiones con que se hace trading en mercados extrabursátiles suelen ser:

  • Derivados, contratos privados entre dos partes, normalmente organizados por un corredor. Pueden ser opciones, forwards, futuros u otros acuerdos cuyo valor se basa en el de un activo subyacente, como una acción.
  • American Depositary Receipts (ADR), a veces llamados ADS, o certificados bancarios que representan un número determinado de acciones de un valor extranjero.
  • Monedas extranjeras. Más de 6.6 billones de dólares en dinero de diferentes naciones se negocian cada día en lo que se llama el Forex, una bolsa de divisas OTC.
  • Criptodivisas, como el bitcoin y el ethereum.

¿Cuáles son los principales mercados OTC?

Una de las principales redes de mercados extrabursátiles (OTC) es OTC Markets Group. Como inversionista, tendrás acceso a este mercado dependiendo de tu broker. También existe el Mercado Gris, que trataremos a continuación.

Grupo de Mercados OTC

La mayoría de las operaciones extrabursátiles tienen lugar en OTC Markets Group, una empresa que cotiza en bolsa. OTC Markets clasifica los valores extrabursátiles en tres niveles, en función de su tamaño, el precio de las acciones y la cantidad de información financiera que presentan.

OTCQX Best Market es el nivel más alto: se trata de empresas con estados financieros auditados que podrían cotizar en las bolsas normales. El siguiente, OTCQB Venture Market, es para empresas en fase inicial o de crecimiento; deben tener un precio mínimo de oferta de 0.01 dólares.

El nivel más bajo es el Pink Open Market, que es el mercado por defecto para los agentes de bolsa que quieren negociar valores OTC. En este nivel se incluyen las empresas extranjeras, los valores de bajo costo, las empresas ficticias y otras empresas que deciden no revelar información financiera.

Mercado gris

Solo los agentes de bolsa pueden negociar en el grupo de mercados OTC. El Mercado Gris, a veces llamado Otros OTC, es una categoría que engloba cualquier valor que se considera extrabursátil pero que no cotiza en los corredores de bolsa debido a la falta de interés de los inversionistas, la falta de información financiera o la falta de cumplimiento de la normativa.

¿Es seguro comprar valores OTC?

Las operaciones OTC han tenido una reputación turbia. En parte, esto se debe a su funcionamiento básico. En contraste con la total transparencia de las bolsas, donde los precios se exponen a la vista de todos, en las OTC un comprador y un vendedor negocian un precio en secreto. El vendedor puede ofrecer las acciones a un comprador por un precio y a otro por otro.

No es de extrañar que los mercados OTC hayan sido escenario de estafas y actividades delictivas. La negociación de acciones de bajo costo abre la puerta a esquemas ilegales de «pump and dump» en los que alguien promociona (bombea) una acción, y luego la vende (se deshace) después de que usted y otros inversionistas la compren, aumentando el precio de la acción.

Las estafas con bonos también son un riesgo importante según el operador de Forex OTC Frano Grgić, que señala la presencia de «traders sin escrúpulos que quieren atraer a los principiantes al comercio ofreciéndoles grandes ganancias en su depósito.» Por desgracia, dice Grgić, «cuando llega el momento de retirar los fondos, el dinero desaparece».

Para los inversionistas habituales, la única manera segura de comprar (o vender) acciones OTC es a través de un broker-trader de confianza que utilice una de las principales plataformas online como OTC Markets. En realidad, operan como bolsas de valores «de descuento», imponiendo algunas normas y supervisión y, en el caso de OTC Markets, clasificando las acciones en niveles.

Aun así, ten en cuenta el nivel que piensas utilizar y, por supuesto, la reputación del agente de bolsa que negociarás tus operaciones.

Riesgos de la negociación OTC

Aparte de las actividades fraudulentas, existen otros riesgos asociados al trading con OTC.

  • Falta de transparencia en los precios. Como se ha señalado anteriormente, teóricamente un vendedor podría estar cobrando a un comprador una cantidad por un valor, y dar otro precio a otro.
  • Baja liquidez. Muchos valores OTC se negocian poco, lo que significa que no hay mucha demanda. Esto puede dificultar su venta cuando se desea.
  • Volatilidad. Dado que los valores OTC experimentan un menor volumen de negociación, puede dar lugar a fuertes oscilaciones de precios.
  • Falta de supervisión. La negociación OTC puede estar menos regulada que las grandes bolsas, dependiendo del mercado o la red OTC que elija para negociar.

Ventajas de la negociación OTC

A pesar de los inconvenientes, la negociación OTC también tiene sus ventajas.

  • Las estrellas del mañana. Muchos valores de gran renombre empezaron siendo pequeños, cotizando en OTC. «Imagínate comprar acciones de Twitter o Facebook en 2007», dice Michael Bertov.
  • Bajos costos de transacción. Las comisiones son más bajas en el mercado OTC en comparación con las grandes bolsas, dice Jon Ovadia, operador OTC y fundador de la plataforma de intercambio de criptomonedas OVEX.
  • Los precios más bajos de las acciones significan que tu dinero llega más lejos y compra más de una inversión OTC que de una que cotiza en bolsa.
  • «El servicio es privado y personalizado», como dice Ovadia: no se negocia en un espacio de mercado enorme y anónimo, sino en uno más íntimo, con un corredor de bolsa individual y el vendedor.

Conclusiones

Las operaciones OTC no son para todo el mundo. De hecho, la SEC hace esta advertencia: «Los estudios académicos concluyen que las acciones OTC tienden a ser muy ilíquidas; son objeto frecuente de supuesta manipulación del mercado; generan rendimientos de inversión negativos y volátiles por término medio, y rara vez crecen hasta convertirse en una gran empresa o pasan a cotizar en una bolsa de valores».

Si tu estrategia de inversión es ultraconservadora o eres relativamente novato, la mayoría de los expertos sugieren que te mantengas al margen o, como mínimo, que limites tus operaciones al nivel de mejor mercado OTCQX en OTC Markets Group.

Por otro lado, «si eres capaz de ser paciente y disciplinado, y estás abierto a aprender algo nuevo», puedes querer probar la OTC, dice Grgić. Sin embargo, advierte, «si no tienes dinero para invertir que puedas perder», no lo pruebes.

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