• Los datos económicos de EU apuntan a un aterrizaje suave a medida que el mercado laboral y la inflación se enfrían gradualmente.
  • Hasta hace poco, esas dos fuerzas estaban frenando la narrativa de un aterrizaje suave.
  • EU parece estar en camino de un menor crecimiento de precios sin una recesión.
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Es posible que hayas escuchado que Estados Unidos no está en recesión, pero las buenas noticias sobre la economía no se detienen ahí. Un aterrizaje suave está en el horizonte —o ya está aquí, dependiendo de a quién le preguntes— y los datos recientes refuerzan esta idea.

Dos de las señales más evidentes de una economía aún caliente —la inflación y un mercado laboral fuerte— han mostrado signos de enfriamiento en la última semana. Eso ha alimentado las esperanzas de recortes en las tasas de interés y un posterior aterrizaje suave, generalmente definido como cuando las tasas de interés reducen la inflación sin causar un desempleo descontrolado ni perjudicar el crecimiento económico.

Los datos marcan la señal más firme hasta la fecha de que la economía de Estados Unidos —dirigida por las decisiones sobre tasas de interés de la Reserva Federal— ha logrado evitar una fuerte recesión.

«El reequilibrio económico que pensábamos necesario hace un par de años parece haberse logrado en gran medida”, dijo Joseph Briggs, economista de Goldman Sachs, a Business Insider. “Siempre que nos mantengamos en este rumbo actual, espero que estemos en proceso de transición a un entorno económico más normal”.

Briggs también dijo que lograr un aterrizaje suave ayudaría a evitar «algunas de las dificultades económicas que a menudo ocurren si la economía entra en una desaceleración más significativa».

Una economía que se enfría lentamente y vuelve a la normalidad

La economía ha sido confusa porque el mercado laboral se ha mantenido bastante fuerte y la inflación ha sido obstinada a pesar de los intentos de la Reserva Federal de frenar los préstamos y el gasto.

La Reserva Federal reaccionó a la inflación altísima hace unos años aumentando las tasas de interés y manteniéndolas en ese nivel elevado. La próxima reunión del Comité Federal de Mercado Abierto es la próxima semana, y la herramienta CME FedWatch mostró que, hasta la mañana del miércoles, los comerciantes pensaban abrumadoramente que las tasas probablemente se mantendrían en su objetivo.

Los datos indican que el mercado laboral de Estados Unidos no está demasiado caliente, lo que significa que es poco probable que la Reserva Federal vuelva a aumentar las tasas y deje la puerta abierta para recortes más adelante este año. Se agregaron 175,000 empleos en abril. El crecimiento del empleo en marzo fue casi el doble, con un aumento de 315,000. Esas cifras podrían revisarse en el informe del viernes de la Oficina de Estadísticas Laborales.

Las señales del aterrizaje suave están en los datos

Los datos sobre ofertas de empleo publicados el martes por la Oficina de Estadísticas Laborales mostraron que continuaron su tendencia a la baja en abril, lo que sugiere que las empresas están desacelerando sus planes de contratación. Además, el número de ofertas de empleo por persona desempleada ha estado disminuyendo en 2024.

“La disminución sustancial de las ofertas de empleo en abril, al nivel más bajo desde febrero de 2021, pinta un panorama claro de un mercado laboral que esencialmente ha vuelto a su equilibrio prepandémico y está al borde de un aterrizaje suave”, dijo recientemente Nick Bunker, director de investigación económica para América del Norte en Indeed Hiring Lab, en un comentario escrito.

Gráfico lineal que comienza en enero de 2019 y muestra el número mensual de ofertas de empleo en EU.

“En los últimos dos años, el mercado laboral de Estados Unidos se ha enfriado de manera relativamente indolora: menos personas están cambiando de trabajo mientras los despidos se mantienen bajos”, dijo Bunker a Business Insider. “El resultado es que el desempleo ha estado por debajo del 4% durante más de dos años. Pero si la reducción de la inflación se detiene, cualquier enfriamiento adicional significaría un mayor desempleo”.

Los datos de la Oficina de Análisis Económico mostraron que el aumento interanual del índice de precios de gastos de consumo personal, una medida de inflación, fue del 2.7% en abril.

Ha habido una gran moderación en esta tasa, especialmente al comparar los cambios recientes con los de 2022, otra señal que apunta a un aterrizaje suave.

Gráfico lineal que comienza en enero de 2019 y muestra el porcentaje de cambio interanual en el índice de precios de los gastos de consumo personal.

El crecimiento del PIB tampoco ha sido negativo; la última vez que el cambio en el PIB real de Estados Unidos fue negativo fue en el segundo trimestre de 2022, una fuerte señal de que el país. está evitando una recesión.

Otro punto de datos que podemos observar es el índice de manufactura ISM, que sigue la actividad en las fábricas de Estados Unidos UBS dijo que el índice cayó más de lo esperado en mayo, «con tanto los componentes de nuevos pedidos como de producción cayendo».

“Esto está en línea con nuestra expectativa de una desaceleración gradual en el crecimiento económico de EU, lo que debería poner a la Reserva Federal en posición de comenzar a flexibilizar la política más adelante este año en medio de una caída de la inflación”, dijo UBS.

El aterrizaje suave ya podría estar aquí

David Kelly, estratega global en jefe de J.P. Morgan Asset Management, cree que Estados Unidos ya ha logrado un aterrizaje suave.

«Para mí, un aterrizaje suave es cuando la tasa de desempleo ha alcanzado básicamente su nivel de pleno empleo y la tasa de inflación está bajando gradualmente a un nivel aceptable», dijo Kelly. «Con el informe de empleo de este viernes, esperamos un trigésimo mes consecutivo en el que la tasa de desempleo esté en o por debajo del 4%.

«Me parece que el avión básicamente aterrizó hace dos años y medio y desde entonces ha estado enfriándose», dijo Kelly, y agregó que «la economía sigue creciendo, pero ha estado en un aterrizaje suave durante algún tiempo».

Hay voces que no descartan la recesión

Jason Draho, jefe de asignación de activos en las Américas de UBS Global Wealth Management, dijo en una nueva nota que «las diferencias de opinión entre los inversionistas sobre las perspectivas de la economía estadounidense se están reduciendo», pero también que algunos pronosticadores piensan que una recesión no está descartada.

Draho dijo que el consenso era que «el crecimiento se está desacelerando pero no se está rompiendo, la inflación es obstinada pero la tendencia sigue siendo a la baja, y la posibilidad de recortes de tasas de la Fed es alta mientras que las subidas están efectivamente fuera de la mesa».

«En otras palabras, un aterrizaje suave bastante cómodo con turbulencias ocasionales», añadió Draho.

Sin embargo, todavía es un entorno económico difícil para muchas personas.

«Creo que es una muy buena economía para el 10% superior de los hogares, no tanto para todos los demás», dijo Kelly.


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