- El gobierno de AMLO realizó recortes al gasto y lo que favoreció a la estabilidad financiera, de acuerdo con miembros de la Junta de Banxico.
- Pero uno de sus integrantes señaló que existen cuatro grandes riesgos para la estabilidad financiera a pesar de la austeridad del gobierno.
- Un riesgo adicional será enfrentar algún tipo de contingencia de finanzas públicas sin recursos suficientes en los fondos de estabilización.
La deuda del gobierno de Andrés Manuel López Obrador (AMLO) con respecto al tamaño de la economía subió considerablemente en 2020. Pero esto se debió a que el PIB se contrajo por la crisis sanitaria, no a un mayor gasto. El gobierno se apretó el cinturón —y recaudó más de las grandes empresas— lo que ayudo a la estabilidad de las finanzas públicas, de acuerdo con las minutas de la reunión de política monetaria de Banxico.
Pero algunos miembros de la Junta de Gobierno del Banco de México estiman que las finanzas públicas aún están en riesgo. Uno de ellos, enumeró cuatro factores que podrían deteriorar las finanzas públicos en 2021, pese a la determinación de la 4T de mantener el gasto a raya.
1. Una menor actividad económica
Aún con los recortes al gasto, una menor actividad económica podría propiciar que los ingresos de personas y empresas disminuyan. Y con ello, los impuestos que recauda el gobierno. Sin embargo, algunas instituciones como Moody’s, el Fondo Monetario Internacional (FMI) y analistas encuestados por Citibanamex han aumentado su pronóstico para 2021.
El último consenso de los analistas es que la economía crecerá 3.9% en 2021. Este es un contraste con el 3.6% de la encuesta anterior. ¿Entonces cuál es el riesgo? El problema es que la mejoría se debe a los estímulos fiscales en Estados Unidos. Estos aumentarán la demanda de productos mexicanos, es decir, dará un impulso a los exportadores.
Pero Moody’s explicó que, mientras la economía de exportación tendrá una fuerte recuperación, el consumo y la inversión dentro del país continuará por debajo de los niveles reportados previo a la pandemia. De acuerdo con uno de los miembros de la Junta de Banxico, la inversión ha sufrido una caída de 25% desde 2018. Esto podría ocasionar una menor actividad en el resto de la economía.
De acuerdo con uno de los miembros de la junta: «el consumo e inversión públicos serán los componentes menos capaces para apoyar dicha recuperación en función de las restricciones fiscales que enfrentan».
2. Mayores presiones de gasto asociados con la pandemia
Mayores gastos derivados de la pandemia también podrían afectar la perspectiva de las finanzas públicas. Debido a la crisis sanitaria del Covid-19 el gobierno incrementó el gasto en salud, además de que tuvo que cerrar durante el semáforo rojo distintas actividades económicas lo que reduce la recaudación fiscal ya que sin ingreso, no hay impuesto.
Algunos analistas han calculado que el último aumento de casos por Covid-19 en al menos 10 estados del país, tendrá un efecto en por lo menos 50% de la economía.
Un miembro de la Junta de Banxico «Alertó sobre la posibilidad de registrar de nuevo tasas de crecimiento negativas en el primer trimestre del año por el retorno a semáforo rojo en muchas entidades federativas», según las últimas minutas de política monetaria de Banxico.
Además, esta el riesgo latente de un retraso significativo en la vacunación de los mexicanos. Otro miembro de la junta indicó: «la escasez de vacunas y problemas logísticos en su distribución, en el mejor de los casos, se notaría su impacto hacia finales de año, lo que podría ocasionar un daño irreversible a muchas empresas».
3. El rescate de Pemex
El rescate de Pemex es otro de los factores que podría dañar las finanzas del gobierno. La petrolera estatal continúa reportando pérdidas importantes. Agencias de calificación crediticia —como Moody’s— solo mantienen la nota crediticia de Pemex por el respaldo del gobierno mexicano.
Pero esta misma calificadora, así como el Consejo de Estabilidad del Sistema Financiero (CESF) aseguran que no es sostenible financiar a Pemex. Tan solo la semana pasada, Pemex recibió un nuevo apoyo por 5,000 millones de dólares, equivalente a 100,000 millones de pesos.
Aunque México ha acumulado menos deuda, el apoyo a Pemex se mantendrá como el principal origen de las obligaciones financieras del gobierno federal, de acuerdo con Moody’s. Esta situación se complicará en 2021 ya que el gobierno tendrá menos recursos que 2020, debido a que se reflejará un menor pago de impuestos por la crisis económica en ese año, advirtió la agencia.
4. Recortes a la calificación soberana
Algunos de los factores mencionados podrían generar un entorno que reduzca la calificación soberana del país. Si las finanzas públicas se deterioran, las agencias crediticias podrían optar por una baja en la nota de México, lo que añadiría más presión.
Estas calificaciones son utilizadas para medir la capacidad del gobierno mexicano para resarcir sus deudas. Una nota inferior, significaría que se impondrían peores condiciones financieras a México en los mercados —como una tasa de interés más alta, lo que eleva el costo de la deuda.
El deterioro de las finanzas públicas tiene un riesgo adicional este año. Esto debido a que el gobierno de AMLO ya utilizó en sus dos primeros años la mayor parte de los fondos de estabilización que se utilizarían para contingencias.
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